인플레이션이 하락했지만, 금리인하를 서두르지 않는 European Central Bank

유로존 20개 국가의 인플레이션은 6월에 2.5 퍼센트로 소폭 하락했지만, European Central Bank (ECB)가 바라는 수준에 비해 높은 편이다. 그래서 ECB는 금리가 하락했음에도 불구하고 금리인하를 서두르지 않고 있다.

ECB가 7월 2일 발표한 자료에 따르면, 6월 인플레이션은 5월의 2.6 퍼센트에 비해 약간 하락한 수치이다. 인플레이션이 최고치였던 10.6 퍼센트에서 계속적으로 하락하고 있다. 높은 인플레이션이 소비자의 소비력을 빼앗고, 거의 제로에 가까운 성장률을 기록하면서 유럽 경제를 혼란에 빠뜨린 가운데 반가운 소식이다.

이코노미스트들은 ECB가 7월 2일 발표한 주요 지표를 인플레이션이 당분간 2 퍼센트에서 3 퍼센트 수준에 머물 수 있음을 시시하는 것으로 해석하고 있다.

ECB가 금리인하를 신중하게 생각하는 것은 미국 연방준비제도의 금리인하 보류에도 영향을 받은 것으로 보인다. 그리고 ECB는 자신들이 생각했던 것보다 상황이 녹록하지 않다는 것을 파악했기 때문으로 보인다는 것이 이코노미스트들의 해석이다.  

높은 금리는 상품을 구매하거나 새로운 공장을 건설하는데 필요한 장비에 투자하기 위해 돈을 빌리는데 드는 비용을 더 비싸게 만들어 인플레이션을 억제하는 것을 목표로 한다. 이는 가격에 대한 압력을 완화하기는 하지만, 성장을 악화시킬 수 있다. 이것이 각국 중앙은행들이 경제를 불황으로 몰아넣지 않으면서 인플레이션을 억제하려는 줄타기이다.

ECB의 Christine Lagarde 총재는 7월 1일 포르투갈 Sintra에서 있었던 연설에서 은행이 6월 6일 기준금리는 3.75 퍼센트로 인하했는데, 다시 금리를 내리기 위해서는 인플레이션이 확실하게 통제되고 있는지를 확인할 필요가 있다는 이야기를 했다.

Lagarde 총재는 “인플레이션 위험이 지나갔다는 확실한 데이터가 수집되기 까지는 시간이 걸릴 것”이라고 했다. 총재는 “유로존의 성장이 불확실하지만, 고용시장은 여전히 낮은 실업률을 유지하고 있다.”고 했다. 이것은 이전보다 높은 금리에도 불구하고 경제가 버티고 있다는 신호로 볼 수 있다.  

그렇지만, 높은 금리는 부동산, 건설 등 신용에 민감한 분야의 발목을 잡고 있다.

Lagarde 총재는 6월에 있었던 금리인하를 경제에 대한 “제한 수준을 완화 (moderating the level of restriction)”하는 것이지 금리인하의 시작을 알리는 것은 아니라고 했다.

이코노미스트들은 7월 18일 ECB 회의에서 금리인하를 결정할 가능성이 낮은 것으로 보고 있다. 이것은 금리인하에 대한 논의가 은행의 9월 회의에 집중될 것이라는 의미이다.

유럽 경제는 올해 1분기에 0.3 퍼센트 성장률을 기록했다. S&P Global의 구매 관리자 지표와 같은 지수도 유로존의 공장 활동이 위축되고 있음을 보여주고 있다.

유럽 경제는 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션이 소비자들의 구매력을 강탈한 이후에 둔화되었다. 러시아가 우크라이나를 침공하면서 천연가스 공급을 중단한 이후 에너지 가격이 급등했다. 이것이 상품 가격에 반영된 다음 의료, 레스토랑, 이발 그리고 콘서트 티켓을 포함한 광범위한 범주의 서비스 가격에 영향을 미쳤다.